泉源：鹰眼财报
https：//www.jiangmen.gov.cn/attachment/0/266/266064/2852817.pdf
（一）据江门市生态环境局2023年5月6日发布的《雅图高新年产2000吨水性聚氨酯树脂扩建神气环境影响敷陈书》（以下简称“2000吨树脂扩建环评”），2018年10月鹤山市环境保护局欢喜，雅图高新的“雅图高新材料有限公司三期扩建工程坐褥区改建神气”（以下简称“三期扩建神气”）通过完了验收。
此外，“三期扩建神气”的验收产能为年产溶剂型汽车涂漆30，000吨、水性汽车涂漆15，000吨及水性工业涂漆15，000吨。
（二）据江门市生态环境局鹤山分局发布于2023年4月23日的《对于雅图高新新建2号车间年坐褥8000吨水性涂料及研发中心楼改扩建神气环境影响评价文献审批的公告》（以下简称“8000吨水性涂料环评批复”），环评审批号为江鹤环审[2023]35号。阻挡环评敷陈的编制日2023年2月7日，雅图高新现全厂产能为年产溶剂型汽车涂料3，0000吨、水性汽车涂料15，000吨、水性工业涂料15，000吨。
且雅图高新进行改扩建工程，其二号厂房内增设年产8，000吨水性工业涂料坐褥线。改扩建完成后，全厂共计年产溶剂型汽车涂料30，000吨、水性汽车涂料15，000吨、水性工业涂料23，000吨。
（三）据招股书（上会稿），募投神气“水性涂料竖立神气”依然获得江门市生态环境局出具的“江鹤环审〔2023〕35号”环评批复。环评批复号一致，则上述8000吨水性涂料环评批复，即是募投神气“水性涂料竖立神气”的环评批复。
据招股书（上会稿），募投神气“水性涂料竖立神气”本质主体为母公司，拟在厂区内空置场面上新建坐褥车间，购进一批智能化、自动化坐褥开发，进步尚图高新水性工业涂料产能的同期进步公司水性产物的坐褥及质地清爽性。本神气达产后，将达到年产8，000吨水性涂料的坐褥才智。
对比可知，“8000吨水性涂料环评批复”败露，神气增设年产8，000吨水性工业涂料坐褥线，招股书败露该神气达到年产8，000吨水性涂料的坐褥才智。即“8000吨水性涂料环评批复”败露的水性工业涂料，即是招股书败露的水性涂料。
（四）而蹊跷的是，“2000吨树脂扩建环评”及“8000吨水性涂料环评批复”败露，雅图高新2019-2023年的水性涂料产能或为年产15，000吨。测算，2021-2023年，环评中败露的水性涂料的年产能或比招股书败露的年产能超出1.43万吨。
（五）按招股书败露的684.25吨的产能，产能哄骗率最高皆惟有70.39%，若是按环评的1.5万吨呢？
雅图高新这次IPO贪图召募资金净额4.31亿元，将用于水性涂料智能坐褥线竖立（1.41亿元）等多个神气。但2021年-2023年公司水性涂料年产能仅684吨，2023年产能哄骗率56.69%，最高时也未进步60%。
即是在这种情况下，这次IPO拟募资1.41亿元竖立水性涂料智能坐褥线，达产后产能将达8000吨/年——扩展幅度进步十倍。
数据表示，2023年公司水性涂料销量仅350吨，而油性涂料销量高达1.67万吨。水性涂料虽环保但本钱高，终局用户需额外配备烤房、水性喷枪等开发，阛阓禁受度仍有限。如斯激进的产能扩展，阛阓能否消化，确乎要打上一个大大的问号。
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